“国美电器将斥112.68亿港元收购母企业资产”

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国美电器( 0493.hk )收购母公司非上市资产的传言终于成为现实。

7月26日晚，国美电器公告称，拟收购控股股东全资拥有的艺伟快速发展有限企业“目标企业”全部发行股，即控股股东将非上市零售互联网和供应链资产全部注入上市公司，交易总对价为112亿6800万港元。

此次交易的总对价由现金、新股和认股权证组成，其中包括现金22亿港币，以每股1.39港币的价格发行62亿新股，以及发行的25亿认股权证，发行权价为每股2.15港币 的现金部分由内部资源支付。 该交易必须允许目标公司和控股股东免于清洗，并在独立股东批准后执行。

通过此次交易，国美电器要获得控股股东高质量的零售互联网和供应链资产，提高在集团线上的渠道竞争力。 这部分互联网资产大多位于国家经济产业支撑带和增长潜力巨大的二三线城市，得益于此，上市公司从以一级市场为中心的资产互联网结构升级为广度和深度兼备的一、二、三级市场结构，在中国地区全面覆盖。 更重要的是，国美将基于遍布全国的互联网基地和完善的供应链体系，加快电子商务在全国各级城市的快速发展，形成集团电子商务业务和o2m的差异化竞争力。

“全部零售”战术加速落地

在“互联网加”的背景下，国美将发挥整体协同效应，整合共享零售业务资源、采购资源、物流设施、售后服务、仓储、新闻技术基础设施及人力资源，实现运营的完善性，更灵活的仓储和配送单据管理与价格 此外，店铺实力的加强也同时加快了电子商务的快速发展，促进了线上双向引流，实现了全面融合，为客户在“全零售生态圈”的各个方面投入了场景和服务，加快了“全零售”战术的步伐。

首先，此次收购的零售互联网、供应链资产大多位于国家经济产业支撑带和二三级城市，国美以此为支点，依托国家经济产业政策红利的181个二三级城市的采购、物流、售后服务供应链价值平台， 整合后，国美将通过完善的供应链，在电子商务和o2m方面实现全国各级城市的全面快速发展，形成差异化竞争力，让更多顾客体验“互联网+”时代家电的费用体验。

其次，通过完整的全国供应链，为电子商务全国快速发展和门店纵深快速发展提供有力支撑，助力国美全零售生态圈快速发展。 最重要的是:

一个形成了覆盖全国的立体物流互联网，成为中国最大的家电类社会化物流互联网平台之一。 此次交易完成后，上市和非上市物流互联网融合，国美将建立全国性的立体物流互联网，进而形成全国“点、线、面”全面覆盖的物流互联网，不断提高物流服务的效率和质量。 基于线上1714家门店的基础上，国美将顺利完成全国物流中心布局，覆盖600多个城市、2500多个县区、45000多个乡镇实现全部本地化物流配送安装。 国美将建立全国区域仓储、城市仓储、全国终端配送覆盖的三位一体立体物流互联网，为电子商务在全国的快速发展提供有力支撑，提高领域服务标准，进一步推进“全零售”战术。 这将加快国美在全国400多个城市实现“一日三达、精准配送、配送与打包同步”的最高水平目标。 在融合的势头下，未来将继续覆盖其他城市，增加顾客的利益面。

二是配置全国性的售后服务互联网，打造中国最大的家电售后服务互联网平台之一。 作为中国最具竞争力的家电安装售后服务运营商，国美在全国400多个城市建设了2000多个网点的售后服务平台，提供家电安装、延保、维修和回收等全流程的售后服务和《全天候处理承诺》 在此基础上，借助此次交易完成后新注入的门店互联网，国美将挖掘快速发展的先发特点，全面布局全国售后服务互联网。 届时，客户将因售后服务水平的提高而享受更全面的服务，国美也将进一步巩固集团在售后服务行业的市场地位，进一步提高与客户的粘性。 并购后，国美成为中国最大的家电售后服务互联网平台之一。

三是借用千亿级家电购买规模打造中国最全民的电购平台之一。 基于千亿级家电的采购规模，国美将继续发挥与供应商的协同效应，发挥大数据工厂的特点，丰富产品种类，提高采购平台的特点和谈判能力。 未来的顾客可以在国美购买更丰富、性价比更高的商品，成为购买升级的最大受益者。 值得一提的是，国美将利用c2b逆向定制和产业协同制造，以差异化、智能化产品为着力点，形成强大的商品竞争力，提高整体毛利润水平，进一步扩大差异化产品的特征。

此外，此次交易完成后，凭借全面融合的物流平台和大幅增加的商品类别，国美将个性化服务体系制度覆盖全国，全面提升顾客体验和满意度，增强顾客粘性。 届时，基于此次交易所带来的在线融合，客户可以在国美的所有零售生态圈中进行任意选择，国美可以充分满足客户多元化个性化的费用诉求。

减少关联交易，提高股东利益

股东也将在这次交易中得到越来越多的好处。 在并购后供应链完善和采购升级的支撑下，国美商品规模和商品经营能力将持续提高，物流价格和服务价格的下降将促使国美财务结构进一步优化，实现集团财务价格的下降。 更重要的是，并购后供应链的完善将成为国美电子商务全国性布局和二级市场快速发展的最有力支撑，一方面持续提升国美在家电零售行业的核心竞争力，另一方面因销售额上涨和物流、服务等费用的节约而导致的“开源节流”， 最终促进顾客和广大股东的利益。

再次，整合国家经济产业支撑带和增长潜力较大的二三级市场互联网，实现全国性互联网布局，构建国美经营能力持续提高的奖金中心。

此次交易完成后，国美将完成全国互联网的整体布局，从269个中国城市大幅扩大到436个城市。 值得一提的是，目标企业在中国181个城市拥有578家店铺。其大多是国家大而快速发展的“一带一路”经济走廊、京津冀经济区、东北-蒙东经济区、长江流域经济带和北部湾经济区等国家大而快速发展的经济特区 得到经济快速发展的潜力和国家政策的支持，明显拉动这些地区的基础设施和运输的高速发展，形成新的经济增长极、增长带和城市群，提高当地的经济水平和耗资巨大的增长。 目标企业多家门店决定紧紧抓住时代机遇，实现高速发展，为国美注入新的增长动力。 此次集团将向部分上市公司注入非上市公司，也符合经济快速发展趋势，配合国家经济快速发展政策和步伐，加快国美实体店向二三级市场的快速发展。

综上，国美将通过统一全国互联网、完善的全国供应链、先进的全国家电o2m平台、最大的供应链平台，进入全面深化全零售战术的新阶段。

另外，目标企业建成后将成为国美电器的完全子公司，两者之间的管理协议和采购服务协议将自行终止以减少关联交易，简化集团的公司管理。 与此同时，集团将受益于更有利的融资条款和资本结构优化带来的利息支出节约和税收优惠政策等。

国美电器总裁王俊洲表示。 “受益于国美经济结构的调整和‘互联网加’战术的提倡。 这笔交易是国美重要的里程碑，完善国美门店网络，提升渠道竞争力，加快实体虚拟融合互通。 目标企业和集团现有的零售网点互联网具有高度的互补性，该交易能全面提升全零售供应链价值平台的实力，尤其在二、三级城市扩张和电子商务拓展方面尤为突出。 国美在董事会和管理层的指导下，随着“互联网+”的国家战术，国美将继续通过大数据工厂进行深度数据挖掘和精准营销，加快线上+线下+移动的互通，是家电零售领域的三大标杆。 此外，加快国美的“全零售”战术，加快实现年“重建国美一个”的目标，为投资者进一步创造价值。 ”

来源：UI科技日报