“大摩维持百度增持评级 目标价248美元”

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据北京时间7月29日早间新闻报道，摩根士丹利今天发表研究报告，维持百度( Nasdaq(Bidu )的股价不变，定价为248美元。

以下是报告副本的概要。

虽然搜索业务很好，但是o2o业务很可能会引起争议

百度的中心搜索业务很强大，未来依然很有前景。 但是，百度关于o2o (在线)业务快速发展的承诺将成为投资争论的焦点。 我们认识到了百度的特点，这给我们带来了一点信心。 另外，估值也应能为百度股价提供下行支持。 我们将继续保持百度的股价增收。

业绩预期的变更:

百度会计年度每股收益(不遵循美国通用会计准则)为人民币34.8元，此前预计为人民币40.1元。

- -核心搜索业务仍具有较高的盈利能力，中期前景是，百度核心搜索业务实力的可视性大幅提高。 根据我们的预测，百度搜索业务盈利能力依然良好，运营利润率达50%以上。 另外，百度的客户群仍在空之间大幅增长，商业化程度不断提高，特别是移动搜索。

o2o的投资比之前的预想集中在前期的倾向更高。 我们将百度会计年度的每股收益(不遵循美国通用会计准则)预期下调了14%。 这反映了管理层销售和营销支出下半年很可能增长80%至90%的展望。 结果，未来几个季度收益和利润率的快速发展趋势很可能为负。

但他认为，百度股价可能在估值方面找到了支撑。 基于分类加法综合法的估值方法预计，百度核心搜索业务不符合美国通用会计准则的市盈率仅为12.2倍，低于谷歌等全球同行竞争对手。

- -长远观点:总体而言，我们认为当前水平的风险收益率从中长期来看是好的。 因此，他们维持百度的股价增收不变。 将百度股票的估值方法从现金流折现法改为采用分类加法，对各业务部门分别进行估值。 这是因为该公司越来越多地公布有关利润率的新闻。 对百度股票设定的标价不变。 这是因为核心搜索业务的自由现金流增加了，但被贴现率的上升和最终增长率的下降抵消了。

-o2o业务牵引力的前景是重要的催化剂。 百度o2o业务牵引力继续增强，加上百度旗下的非搜索业务有可能整合，中期看来是百度股价的重要催化剂。 因此，投资者看到百度股价从当前水平重新估值可能需要一点耐心。 (唐风)

来源：UI科技日报