“股权众筹：真诉求伪命题 看起来很好只因想太美”

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一个事件

8月20日下午，海淀法院法官殷华落锤，郑重宣布原告北京飞度网络科技有限企业与被告北京诺梅多餐饮管理有限责任企业合同纠纷案开庭。

简单来说，不过是募集民间资金中途撤出，最后向法院起诉的经济纠纷案件。

过去，这类案件甚至不能吸引诉讼双方之外的人，更别说媒体在不发达的三四线县和乡镇，这类案件数不胜数。

但是，模范法庭高院要求将这个审判的全过程录像，权威媒体出席了。 虽然现场不大，但摄像头林立，海淀法院微博繁忙有序:现场速写和照片，实时同时发布。

全国公开第一号案件，出生于80年代的殷华法官将与这个微博话题一起载入史册。 这个以网络金融为博士论文主题的人大高材生可能没有意识到当初的选择把他带到了科技、金融、法律的十字路口。

股票众包

具体来说，原告北京飞度网络科技有限公司是人人投资股权众包平台的母公司，人人投资平台年2月上线，主要实体门店项目股权众包。

年1月21日，被告餐饮店项目诺梅德全员投资平台，委托融资88万元，全员承诺在网站上支持项目展示，发表融资诉求。

年4月14日，所有人解除了与诺玛的委托融资协议。 诺玛不仅得不到完成的88万元目标融资，还损失了8.8万元5%的服务费和5%的违约费。

要证明的是，除了诺米德出资17.6万元占股权的20%外，还有86人参加了此次股权众包，一位最低出资5000元的所有者投资了股权众包平台项目，从而提高了投资额。

根据委托融资之前签订的协议，在融资目标实现的情况下，全员向诺米多收取5%的服务费。 另外，在有违约终止协议的情况下，诺德米必须支付融资目标金额的5%作为违约金。

在8月13日证券监督管理委员会《关于对通过互联网进行股权融资活动的机构进行专项检查的通知》(简称《检验通知》)前，国内股权众包模式基本上是一种示范模式，平台方面向投资者公开并推广项目，

但是，风险是隐藏的，平台的可靠性和融资项目的新闻真实性，投资者不能完全掌握，另外，更大的问题是，投资者对于项目审查和投资后管理，在众包平台上

令人惊讶的是，对众包平台项目的审查和跟踪，由于精力有限，必须依赖投资者自身。 也就是说，如果参与这个项目的投资者不进行调查发现问题，股票众包的第一个案件可能还需要一段时间。

根据全员投代理律师的法庭证，全员投解约的理由是诺米德有新闻隐瞒，经投资者现场调查反映问题后，项目方未出示有说服力的证明。 具体消息表明，诺米多用于经营的租赁房屋的消息是平房，但被投资者举报的实际上是三层楼房。 另外，诺玛还有另外两家分店，但没有消息被告知。

为了保护投资者的利益，众包平台经常冻结问题项目方的融资金，但这种行为不足以说服项目方，在《检验通知》发出之前，公开股融资资格的审查问题不受具体约束

风险游戏

殷华法官在采访中表示，互联网金融业最常见的平台端风险有两个。 一种是借用网络金融平台实施非法集资，另一种以前流传的刑事犯罪。 另一个是p2p网络贷款平台恶意违约、跑路，损害顾客权益的风险。 股票采购平台的风险越来越来自前者。

所有人投票的处理方案是通过有金融支付资格的第三方易宝支付管理所有交易环节。 但是，不巧的是，“检查通知”发布后，所有人都处于不自然的状况。

在《检验通知》中，“其(公开股权众包)”为&lsquo； 公开、小额、大众的特点，关系到社会公共利益和国家金融安全，必须依法进行监督。 未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股票众包融资活动。

更直接的问题是，已经颁布实施的《合作公司法》中规定合作公司的人数必须在50人以内。 本案的股权众包项目参与主体达87人，涉嫌违法。

诺米德律师根据合伙人数涉嫌违法，作为法庭证言的一部分，除认为所有人质疑的问题有合理证据外，所有人参加项目召集87人不符合合伙法规定。

他指出，所有人投票给代理律师是以部分合伙人组合的形式，最终合伙公司在法律规定的范围内。 但是，合作的处理方案能否合理合法地处理问题，还需要讨论。

事实上，如果局限于案件诉讼双方，就容易忽视潜在风险的最大承担者——投资者。

投资者作为出庭证人出现，在86名个人投资者中，有2名来自北京的投资者上了证人席。

许和范在年初向所有人登记，并通过身份证新闻完成了验证。 看诺米多项目，许投资了1万元，范投资了5千元。 根据证人法庭证，有86名投资者来自全国各地，因此只能通过qq集团的在线信息进行表达，但新闻沉淀较为困难。 作为咨询的一环，证人在面对某个具体的新闻时，经常会使用印象深刻的东西，但不记得了。 但是，他们知道收益来自红利，最坏的结果是无法收回本金。 姓许教授了关于这项科学技术的事。

据介绍，这不是许氏和范氏唯一的投资项目，他们参与了所有其他项目的股票众包和所有人自己投的总额3000万元的投资项目，许氏投资了10万元以上。 另外，在网上工作的许先生也在其他平台参加众包比进入银行好得多。

但是，许先生表示，自己通常只投资在线的实体店铺。 第一，分红收益快，但互联网公司的股权众筹收益太慢了。 另外，许说他知道公开发行股票的风险，但风险高意味着高收益，他想自己尝试一下。 对于《检验通知》的发布，许先生有越来越多的展望。 毕竟，新事物总是摸着石头过河。

只是看起来很美而已

许先生的想法决不孤立。 诱惑让很多人知道风险，勇敢尝试。 很多平台也利用这些提出了将全民vc和股权众包成为新的理财方法的口号，但在稳健的风险控制机制和法律法规出台之前，这一口号思路与伪命题大致等同，特别是投资和风险

再者，全民vc之所以是伪命题，一方面是投资者有门槛，具体体现在抗风险性和互联网初创公司对商业模式的认识能力上，整体来说市场还没有受到教育。

此外，大小股东之间的话语权差异也导致利益侵害。 创投圈首席执行官李晓宁认为，普通民众现在进入这个市场还太早，一方面要承担风险，另一方面，比什么都重要的是，现在很多平台的方法实际上牺牲了小股东的利益。 在对同一项目的投资中，如果涉及领投等，则与小股东面对项目的评价不同。

另一方面，最初的项目股东太多，可能有安全隐患。

天汇负责人表示，新兴企业经常面临新闻流失的风险，特别是门槛较低的新兴企业如果股东较多，可能会面临新闻流失影响公司的快速发展。 股东超过数十人的话，不容易管理，背景调查等也不容易。

如果股东对企业的经营状况也进行过多的干涉，则可能直接影响创业企业的迅速发展。 本来，股东想退出和创业企业想持续快速发展是基本矛盾体，所以对大部分创业公司来说，不适合以公募股众包的形式进行。

因此，目前涉及到tmt新兴公司的股权众包，参与者基本上都是投资机构或投资者，即属于私募公权众包，具有成型的风险控制和投资者资质运行体系。 所有更先进、更有吸引力的人对vc的公募股权众包，在“检测通知”发布后，似乎被泼了冷水，在股权众包方面最大的京东东家平台最近也将自己的股权众包视为私募股权

未来的金钱力量是无限的[/s2/]

但在一定程度上，证券监管委员会只是规范股票众包，降温。 在越来越多的人看来，股票众包，特别是公开股票众包，是大众真正的诉求。 擅长投资和股票交易的首席执行官陈一舟在接受本科技采访时表示，“目前没有投资股权众包公司，但合适的情况下将进行投资，等待机会。”

陈一舟的机会是什么？ 他没有进一步回答。 但是，在其他国家的情况下，股票众包平台活跃数量排名第一的美国，截至去年6月，发生了近5600种众包模式，约281万人参加众包融资，达到1.04亿美元，实际募集金额为

许多业内人士认为，美国《创业公司融资法案》被视为立下汗马功劳、将股权众包合法化的重要法案之一，这也是世界上比较股权众包的第一部法案。

但值得观察的是，其中对投资资质也有硬性的财产要求。 其中，1 )必须符合个人年收入超过20万美元或夫妻年收入合计超过30万美元三者之一。 2 )个人或夫妇的净资产超过100万美元。 3 )是证券发行企业的普通合伙人、董事、董事或它们的相关组合。

这三个同样是angellist的投资者标准。 这个被认为是众包鼻祖的美国创投平台，在年末上线了syndicate (联合投资)平台，在过去的两年中，约600家创业企业在这里投资了1亿7000万美元。 现在聚集了3900名投资者。 一位投资者表示，投资angellist和在亚马逊购物一样方便。

angellist的便利性与所建立的两种众包模式有关。

一个是自同步，前提是融资公司开始众包，其融资公司已经从专业投资者那里得到10万美元以上的投资承诺。

另一个是investor syndicated，受益人开始众包，其受益人粉丝( backer )优先参与项目跟进。 angel list可以看出，融资公司不分主次，都不是直接向众多散户筹集资金，而是需要专业投资者作为管理风险资本的管理者( gp )之类的投资项目的领导者。

此外，英方的经验也值得考虑。 英国知名的seedrs企业实行代理制，资金由银行托管，比第三方支付平台更放心。 seedrs代理股东的权利，保障项目资金。 然后，通过法律手段保护投资者的知情权。

当然，随着创业大潮和股市风波，投资教育将在更广泛的民众群体中进一步展开。 如果有完善的法律保障机制和合理的风险规避措施，可能不会花很长时间。 一级股市可能再也满足不了人类进取和贪婪的本能。 去更早期的投资行业，去更符合价值投资的地方，抱着更大的野心，赚更多的财富，会让人们甘受风险。

一切似乎还在雾里看花，一切还只是想得很美，但这不正是人类社会狂飙突进，更富裕、更文明、更进步的根本原因吗？

来源：UI科技日报