“德银：对手合并糯米影响可正可负 维持百度评级”

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据北京时间10月8日凌晨消息，德意志银行今天发表研究报告称，维持百度(持有纳斯达克)股价( hold )不变，第12个月标价为170美元。

以下是报告副本的概要。

团购同业竞争对手可能合并的第三季度财务报告前瞻

据国内媒体报道，美团和大众点评已签署合并协议，这两家企业是百度最大的团购同行竞争对手，也是中国o2o (网上)市场最重要的劳动者。 据布隆伯格新闻报道，合并后的企业很可能会创造150亿美元的本地服务提供商，而百度的市值为520亿美元。 这种潜在的并购交易很可能是融资环境的挑战性越来越高，以及现金因补贴战争而干涸的结果。

例如，据布隆伯格新闻报道，美团最近完成了融资回合。 这个融资回合对企业的估值为105亿美元，是低于150亿美元的最初目标。 此外，百度还计划在未来三年投资200亿元用于糯米团购业务。 美团与大众评论的合并应降低领域竞争力，但15名大型风险投资公司和电子商务领域的高管和私募股权投资专家中，有三分之二的人预计竞争力将增强。

百度糯米/外卖网受到的影响有正有负:

认为美团与大众点评的合并可能会加大百度旗下的o2o业务和团购业务面临的压力。 根据易观国际提供的数据，美团在中国团购市场占主导地位，年上半年份额为52%； 第二位是大众评价，市场占有率为30%。 这两家企业合计占有82%的市场份额，远远超过糯米的13.6%。 两家企业合并成功的话，就会产生复盖更广范围的实体。

新合并的企业很可能使用的特点是: a )美团行业领先的1.4万人的销售团队，以及包括酒店、电影票、食品配送服务在内的广泛覆盖面。 b )大众评价以餐厅评价和当地生活服务为重点，新开始了婚礼策划和展览会等低频度、高价格的业务。 虽然通过百度糯米和外卖网提供餐厅和当地的娱乐服务，但还处于比较早期的阶段，需要大量的投资。 百度表示，该公司仍致力于提供高频率的o2o服务，可以利用其庞大的客户规模(移动搜索服务月活跃用户数为6亿3000万人，移动地图服务月活跃用户数为3亿人)锁定当地商家

但是百度到年可能会进行重大投资，对收益率感到不安。 o2o支出的任何削减都将有利于百度。

第三季度财务报告的前瞻:

百度将于10月底公布财年第三季度财务报告。 百度第三季度的纯收入比去年同期增长38%，为187亿元，预计比华尔街拆迁师的平均预期高出1%。 不按美国一般会计准则计算的利息税前收益率为13.4%，比华尔街拆迁户平均预期低2个百分点；不按美国一般会计准则计算的净利润为人民币29亿元，比华尔街拆迁户平均预期低12%。 我们对利润率的预期之所以对华尔街拆迁师的平均预期保守，是因为我们假设o2o相关投资会给百度带来更大的前负荷型利润率压力。 (唐风)

来源：UI科技日报