“移动支付第一股Square：缘何估值一年缩水三成”

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◎经过记者朱丹丹丹

世界上第一家移动结算上市公司诞生了。 上周四( 11月19日)，美国移动结算企业广场在纽约证券交易所( nyse )正式挂牌。

“如果史克威尔上市顺利，可能会鼓励越来越多的独角兽(估值超过10亿美元的初创企业)进入公开市场。 》中金企业的研究报告显示。

但是，square公司的估值大幅减少。 一年前，投资者对企业的估值为60亿美元，但截至上周五，市值为42.14亿美元。

对此，《每日经济信息》记者从众多行业人士那里了解到，广场模式难以盈利、与其他支付企业竞争、科技股ipo市场可能进入长期下跌趋势等因素导致了企业估值的减少。

发行价为每股9美元

事实上，今年6月以来，有关史克威尔上市的信息不时传出。 接着，史克威尔于10月中旬提交了新股公开发行( ipo ) s-1文件，明确了新股发行数量和发行价格区间。

11月19日，史克威尔正式在纽交所上市，ipo的价格最终明确为每股9美元，经销商包括高盛集团等10家公司。

中金企业研报报道，广场上市备受瞩目，因为它将测试股市对独角兽企业的认同度。 在一定程度上也反映出，即使库勒低于私人估值，也需要ipo，私人市场变得更加谨慎，企业无法获得廉价资金。 如果上市情况良好，可能会鼓励越来越多的“独角兽”进入公开市场。

根据华尔街见闻，史克威尔是近年来最火热的科技初创企业之一，也是今年最受期待的科技股ipo之一。 其上市后的业绩，实际上代表了数百家独角兽企业的前兆。

据记者观察，广场上市首日开盘价为11.2美元，比9美元发行价上涨24.4%，当日收盘价为13.07美元，比ipo价格上涨46.89%。 发售第二天，收盘价下跌2.8%，以这个收盘价计算，广场的市值约为42亿1400万美元。

“考虑到史克威尔的ipo价格远远低于发行价格区间，新创业企业确实面临着机会，所以股票应该会好转吧。 ”乔治敦大学麦克多诺商学院金融学副教授詹姆斯·安吉尔日前表示。

一位分析师表示，广场将发行价降至9美元，目的是先获得投资者的忠诚度，为获得越来越多的投资者做长期准备。 今后可能会看到数十家初创企业以广场的速度发售。

评价额大幅减少

经过6年的快速发展，广场终于成为全球移动结算第一股，首日股票大涨，但其估值减少了近1/3。

记者了解到，自a轮融资以来，广场已经融资超过5000亿美元，最新融资1.50亿美元，在这一轮融资中企业估值为60亿美元。 另外，根据史克威尔11月6日更新的招股书，该公司将每股的发行价区间定为11~13美元，即使以最高发行价计算，史克威尔的估值也为41.9亿美元。

分解者认为，这是square模型能否盈利或不太值得期待的原因之一。

财务分解网站bodetree的联合创始人兼首席执行官chris myers说。 “square的核心业务是信用卡支付解决服务，从经济角度来看，这一直存在问题。 square按每笔交易总支付额的一定比例收取费用。 但是，这笔费用需要与银行、信用卡企业和其他关联公司共享。 初期，史克威尔在所有实际解决的交易中都失去了钱，但他们的经济状况随着时间的推移有所好转。 但是，该模型事实上迫使史克威尔走“以量取胜”的路线，必须通过创造足够的收益来说明自我评价的合理性。 ”

“问题是，为了实现这一点，广场必须在整个市场中占主导地位。 因此，square需要寻找各种对其主要业务来说不是核心的盈利机会，既要反复尝试，消耗财力，又要打乱整体战术。 为了追求所有这些机会，广场必须筹集越来越多的资本，这种循环仍在继续。 ’Chris Myers指出。

事实上，史克威尔在s-1文件中阐述风险因素时表示:“我们的业务已经出现净亏损，准备继续增加投资。 因此，可能无法实现或维持利润。 》相关数据显示，广场企业全年第三季度营业收入3.323亿美元，净亏损5390万美元。 而且，今年前9个月的净亏损为1亿315万美元，连续8个季度呈现净亏损状态。

根据business insider的观点，square的估值减少，意味着今年成功的科技股ipo较少，因此“科技股ipo市场可能进入了长时间的宕机”。

除了估值减少外，由于发行价过低，square可能需要向一些投资者额外支付9300万美元的股票。 据了解，上一轮1.50亿美元的融资中包含了一个附加条款，即如果ipo发行价未达到特定标准，投资者可以获得额外的股票补偿。 根据当时签订的协议，广场必须确保投资者获得20%的投资收益。 因此，ipo发行价需要达到18.56美元。 但是，史克威尔最终的发行价还不到这个数字的一半，因此需要向投资者追加支付约1030万股的股票，发行价将接近9300万美元。

来源：UI科技日报