“董明珠步王石后尘原因：股份太少 阳谋/阴谋皆悲剧”

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年11月11日傍晚，董明珠卸任格力集团董事长一事夺走了双十一艺术节的风头。 正如你刚才知道的，董明珠于10月18日被免除。 正能量、非阴谋论的消息瞬间铺在网上，看来准备得相当充分。

董明珠

常规的人事调整？ 没那么简单

关于董明珠被免职的原因，主流的说法有两个。 国资委对员工持股计划的要求和参与。

在中国，规定是规定，执行是执行。 一般来说，我们在执行中会把握两个大致的事情:尊重历史，不一刀切。

尊重历史表现在两个方面。

一是历史原因违反新规，网络头版，一般采取新老画断、老人老方法、新人新方法的大致解决。 比如董明珠在集团任期结束后就不再担任这个职务，将来不再被安排由同一个人兼任。

二是分析问题的历史原因。 因为功高震主，格力电气与大股东格力集团作战，眼红。 详情请参照虎嗅年12月发表的《董明珠前门狼拒绝22年》。 在2006年格林电气董事长朱江洪兼任格力集团董事长之前，停止了内斗。

年朱江洪退休，董明珠兼任格力集团、格力电气董事长。 珠海国资委被安排为格力集团副会长的周少强在短短半年内狼狈下野。 从历史上看，只有格力集团、格力电气的董事长高度默契，或者由同一人担任，双方才能平安无事。

不统一也是国民的主流想法。 例如，对于格力这个世界500强公司，不是一个人制造变动，而是要尽量保持稳定。

关于董明珠卸任，珠海国资委向媒体表示:“未来还将同时推进华发集团和海控集团的相关人事调整。” 果然，有些公司的人事调整可以放在未来！

尽管主动辞职，但在辞职10天后召开的临时股东大会上，董明珠生气地说。 “格力高以1%或1%的利润赤字一直持续到今天，多亏了你们？ 这话好像是对珠海国资委说的！

业绩增长缓慢

朱江洪退休后，董明珠开始了身体之战。 2001年就任企业总裁的董明珠毫无悬念地率领绿色电子的空调业务突飞猛进。 年，绿色电子的收益突破了1000亿； 年，绿色电子在世界500强中位居第385位。

特别值得注意的是，净利润率从年的7%上升到了年的13%。 对于收益达到千亿规模的大型家电公司，净利润上升6个百分点是个奇迹，是产品升级能力和管理水平的综合体现。 在经济不景气、领域竞争激烈的家电行业，董明珠的成绩单非常亮眼。

年，格力收益净利润双双下跌。 年中，董明珠放弃了全年200亿美元的增长目标，主张年末可能会有惊喜。 惊喜是净利润率上升了3个百分点。

按计划后退可以解释为转移阵地，意外后退意味着败北。 //K0//]调整业务增长//K0//]之间变窄，高调传播的通俗手机成为笑柄，旁观者有理由怀疑她的创新能力。

威信受损，光环褪色，给董明珠年的失位埋下了伏线。

董明珠阳谋、王石阴谋

本质上，朱江洪、董明珠和王石的情况相同，也就是说公司创始人(或创始团队)不是大股东。 不同的是，万科大股东华润对管理层的无条件支持导致了缓和强奸，这是王石的幸运，也是不幸。

与华润相反，格力大股东珠海国资委与朱江洪、董明珠战斗了几十年，恩怨在《董明珠前门谢绝狼22年》中已经解释得很清楚。

正如文中所述，22年来，朱江洪、董明珠为三线作战，销售战线面临美、春兰、海尔等强大对手。 管理生产和科技战线、千亿规模的生产制造必须抓紧研发创新。第三条战线是与大股东格力集团的一场恶战，扫而空、身败名裂、坐牢穿什么都有可能。

在多而复杂的局面下，董明珠、王石在公司经营上取得了良好的成绩，但两者的根本区别在于董明珠没有刻意打压股价。

年7月，《万科股价为何长期低迷》一文指出，2008年以后万科股价背离业绩，大盘表现的重要原因是画风发生了巨大变化。 截止到2008年，万科每年将净利润的三四成用于现金分红和高转移，是a股罕见的良心公司。

以2007年为例，万科净利润48.44亿元，以6.87亿现金派发红利，按10转6的比例增资41.23亿元，返还股东的价格共计48.1亿元，相当于财政年度净利润的99.3%。

从2008年开始，万科成为了关键。 没有转移股票，现金红利也只占净利润的15%左右。 ( 2008年每股分红5分，2009年7分，每年1分……)。

虽然股权转换不需要支付现金，但被股东认为股权转换是巨大的利润是股价上涨的首要动力之一。 这样省事的市值管理做法，万科先拿后扔的动机是什么？

股价连续七八年低迷； 放弃高红利、高转移的约定回购在100亿以下只执行了1.6亿。 在此背景下，诞生仅9个月的万科业务合伙人获得了4.48%的股份。 如果淘宝不能混回去，万科内产者将在两三年内取代华润成为第一大股东。 # #这就是市场价格逆向管理的动机#

自2007年担任董明珠高位以来，绿色电子累计分红约达256亿元。 其中，年净利润74.46亿元，现金股利30.08亿元，股利支付率40.4%； 年，年股息支付率分别达到63.31%和71.48%。

绿色电子取代万科成为a股最慷慨的上市公司。

即使分红这么多现金，董明珠也有私心:

第一步是增资格力股份。 根据股权激励案，分阶段增资格力股份，5年约3000万元(董明珠税前收入697.71万元) 迄今为止，董明珠股票达到4430万股。

第二步是分红。 据统计，董明珠累计从格林电气获得现金红利2亿元。

第三步是举债。 董明珠计划以1.3%亿元参加并认购员工持股计划，个人持股比例将从0.74%上升至1.3%，成为绿色电气第四大股东。

王石登山、游学、泡沫未入流明星是私德，无关。 但是，为了让mbo打压股价损害股东利益，必须受到谴责。 董明珠虽然有私心，但采取的是阳谋，到手的2亿红利只占256亿红利的128亿分之一，利润最大的是股东。

银隆是董明珠的深圳地铁吗？

年2月22日，绿色电子宣布停牌，以计划发行股票并购买资产。 8月16日，谜底终于揭晓:格瑞电气打算通过向银隆新能源所有股东发行股票收购标的企业100%的股份，并向特定投资者发行股票以募集补助资金，包括员工持股计划。

根据8月17日公开的《发行股票购买资产募集补助资金的报告书》(草案)，收购银隆新能源的对价为130亿元(发行价为15.57元/股)。

此外，绿色电气还计划向8名投资者发行6.4亿新股，募集100亿元。 其中，格力集团、员工持股计划(包括董明珠在内的4698名员工，董明珠出资9亿3700万元)、银通投资)银隆原第一大股东)分别投资41亿9000万元、23亿8000万元和10亿元。 格列克集团取出的钱与最近五年获得的红利不到5亿元。

资产收购和补助资金募集共计发行14亿6000万新股。 发行完毕后，格力集团持股比例刚好维持在18.22%，仍是绿色电气的实质管理者(最终管理者为珠海市国资委)。 银通投资持有3.48%，员工持股计划持有2.04%。

合并持有银隆新能源46.31%的8位主要股东承诺，年、年、年净利润分别在7.2亿、10亿、14亿以上。

8月17日，交易获得银隆新能源股东会批准9月22日，交易被绿色电气董事会通过，但在10月28日召开的绿色电气股东大会上，收购银隆的议案以66.96%的赞成比通过，但补助资金

有两个需要思考的问题。

第一，董明珠10月18日因常规人事调整被免去格力集团董事长，是否与10天后股东大会否决补助资金募集方案有关？ 免除董明珠，是否意味着格力集团将对股东会投反对票？

二是配套资金用于锂电池生产线建设、年产3.2万辆电动汽车专用车改造生产线、200mwh储能模块生产基地等项目。 股东大会勉强以三分之二的多数票批准收购，但补助资金募集被否决。 就像即使允许买车也拒绝烧汽油一样。 后续资金下跌，用130亿买的银隆能兑现业绩承诺吗？

银隆在董明珠的深圳地铁上，拟投9亿3700万元认购，以证明对收购的支持。

9亿3700万约相当于董明珠所有房屋的4倍，证明了她采用了杠杆； 事件发生后，即使持有格力1.3%的股份也不会上涨。 她似乎没有王石那么雄心勃勃。

但是，银隆这个靶子的缺陷不少，不想满足董明珠愿望的人太多了，结果成了悲剧。

来源：UI科技日报